円、まさかの160円突入——これって結局どういうこと？
またしても円安です。8月28日、ドル円が一時160円台前半まで進んだと報じられています。7月末に日米当局が「円買い介入」に踏み切って以来、初めて160円台に戻った形です。
引き金は、FRBトップに就いたウォーシュ氏がジャクソンホール会議で行った就任後初のスピーチ。日経新聞などによると、追加利上げをにおわせる内容だったとのことです。
市場はこれを「利上げに前向き」と受け止め、米金利が上昇してドル買いが強まりました。政策金利を映しやすい米2年債利回りはここ1カ月で最高水準になったそうです。
ニュースを深掘り：市場全体から見るとどう見えるか
このニュース、「保有株の話」だけで見ると実は半分しか味わえていません。もうちょっとズームアウトして、2つの視点で見てみます。
①「介入したのに円安」という、なかなか手強い状況
実は7〜8月にかけての日米協調の円買い介入は、総額でおよそ15兆円という過去最大規模だったと報じられています。それだけの規模で介入してもなお円安圧力が残っている、というのが今の為替市場の手強さを物語っている気がします。
介入は「レートを一時的に押し戻す」効果はあっても、日米の金利差そのものを縮めるわけではないので、効果は長続きしにくいという見方が市場では多いようです。実際、今回のようにFRB議長の発言ひとつで介入前の水準に逆戻りしてしまうくらい、金利差の影響力は大きいということなんだと思います。日銀がどこまで利上げのペースを早められるか、という点も今後の焦点になってきそうです。
②円安は「効く企業」と「重い企業」がはっきり分かれる
円安は輸出企業にとっては基本的に追い風です。海外で稼いだドルなどの外貨を円に換算する際に、円安のほうが円建ての金額が大きくなるためです。実際、自動車7社だけで9000億円を超える利益の押し上げ要因になっているというデータもあるようで、輸出比率の高い企業ほど、この恩恵は大きくなりやすい傾向にあります。
一方で、原材料やエネルギーを輸入に頼る企業や、内需（国内向け）中心のビジネスをしている企業にとっては、円安はコスト増につながる「重し」になりやすい面もあります。同じ「円安」というニュースでも、業種や事業構造によって受け止め方が真逆になる、というのがこのテーマの面白いところだと思います。
輸出企業には追い風、内需・輸入型企業には向かい風——このコントラストを意識してニュースを見ると、円安報道の解像度がぐっと上がる気がします。
僕の株ちゃんは？
僕の保有銘柄の中では、トヨタ自動車（7203）、ソニーグループ（6758）、キヤノン（7751）、任天堂（7974）、カプコン（9697）あたりが、海外売上比率の高い輸出関連銘柄にあたります。今回のような円安局面は、これらの銘柄にとっては業績面でプラスに働きやすい話だと受け止めています。
なぜ影響するのか
円安が進むと、海外で得た売上や利益を円に換算したときの金額（円建て業績）が押し上げられます。これは実際の販売数量が増えたわけではなく、あくまで為替換算による「見かけ上」の押し上げという側面もあるので、そこは注意が必要かなと思っています。
また、今回のように米金利上昇が円安の直接的な引き金になっている場合、その裏側では「日米の金利差が意識されやすい」局面が続いているとも言えます。金利差を意識した動きが続くと、為替の変動そのものが大きくなりやすく、輸出企業の業績見通しも為替前提次第でブレやすくなる、という点も頭の片隅に置いておきたいところです。
僕はこう考えている
僕は投資の専門家ではないので、あくまで一人の株主としての実感ですが、「介入してもなお円安に戻ってしまう」という今回の展開を見て、為替はやっぱり金利差の影響が本当に大きいんだなと改めて感じました。
保有銘柄の中に輸出関連が多いので、円安自体は業績面ではありがたい話ではあるのですが、為替頼みの業績拡大は長続きしない可能性もあるので、あくまで「今は追い風が吹いている」くらいの受け止め方で見ています。もちろん、これは売買の判断材料としてではなく、あくまで保有銘柄の動向を追う記録として書いています。
まとめ（今日の学び）
日米協調介入から1カ月足らずで円相場が再び160円台に入ったのは、金利差の力がいかに強いかを示す出来事でした。円安は輸出企業には追い風、内需・輸入型企業には向かい風というコントラストを意識しながら、これからも為替のニュースを追っていきたいと思います。
本記事は筆者個人の投資記録・見解を発信するものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。掲載する情報は筆者が信頼できると判断した情報源に基づいていますが、正確性・完全性を保証するものではありません。投資に関する最終判断はご自身の責任において行ってください。
参考情報源
- FRB議長、インフレ高止まりなら「やるべき仕事ある」 利上げに含み（日本経済新聞）
- ジャクソンホール会議が開幕、FRBの針路占う 28日深夜に議長講演（日本経済新聞）
- FRB議長、利上げに含み インフレ率高止まりに懸念（共同通信）
- 「語らぬＦＲＢ議長」ウォーシュ氏の講演に注目、ジャクソンホール会議（読売新聞オンライン）
- 7〜8月の円買い介入、総額15兆円 過去最大も市場なお円安圧力（日本経済新聞）
- 40年ぶりの円安水準、自動車7社で9000億円超の利益上振れ要因に（Bloomberg）
現在の保有銘柄一覧
参考までに、この記事を書いている時点で僕が保有している銘柄を載せておきます。株数や評価額などの金額情報は含めていません。あくまで個人の投資記録であり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。
| コード | 銘柄名 |
|---|---|
| 2169 | CDS |
| 2914 | 日本たばこ産業 |
| 4208 | UBE |
| 4755 | 楽天グループ |
| 4762 | エックスネット |
| 6758 | ソニーグループ |
| 7203 | トヨタ自動車 |
| 7751 | キヤノン |
| 7820 | ニホンフラッシュ |
| 7921 | TAKARA&COMPANY |
| 7974 | 任天堂 |
| 8002 | 丸紅 |
| 8031 | 三井物産 |
| 8593 | 三菱HCキャピタル |
| 8898 | センチュリー21・ジャパン |
| 9434 | ソフトバンク |
| 9697 | カプコン |
| 9984 | ソフトバンクグループ |
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